Вертикальный рост котировок «Газпрома» свидетельствует о завершении восходящей тенденции

Как долго еще продлится рост на рынке, не знает никто, однако вертикальный рост, который мы наблюдаем в котировках акций «Газпрома», указывает на то, что ралли подходит к своему завершению. Рост рынка в течение последних двух месяцев представляется мне всего лишь небольшим отскоком после значительного падения. Напомню, что в 2008 году индекс РТС упал на 80%, с уровня почти 2500 пунктов до уровня 500 пунктов. Что нас ждет дальше? Наиболее вероятным сценарием видится возобновление «медвежьей» тенденции, которое должно начаться от уровня 200-дневной скользящей средней. Сегодня она проходит в районе 950 - 970 пунктов по индексу РТС. Май текущего года очень напоминает май года прошлого, только тогда вертикальный рост начался в конце месяца, а не в начале. Если история повторится и мы упадем на 80% от максимумов и в этом году, то цель по индексу РТС на конец года видится в районе 150 - 200 пунктов.

На днях президент России Д. Медведев заявил, что «прямая» помощь ВЭБа фондовому рынку была ошибочной и кардинально ситуацию не изменила. Следовательно, мы вряд ли увидим эту помощь в текущем году даже в случае значительной просадки рынка. А между тем, по оценкам некоторых аналитиков, без поддержки ВЭБа в 2008 году индекс РТС мог опуститься до уровня 400 и даже 300 пунктов, при том что масштаб кризиса тогда не был абсолютно понятен и мы еще не видели результатов первых антикризисных мер. Сейчас становится понятно, что, несмотря на эти меры, предпринимаемые нашим правительством, экономика продолжает замедляться. Должного эффекта не наблюдается, однако главное для рынка – настрой, а он сейчас позитивный. Стоимость нефти превышает $50, западные индексы подрастают, многие аналитики заявляют, что дно кризиса пройдено и дальше нас ждет только рост.

Мне подобный сценарий видится менее вероятным. Предполагаю, что не за горами очередное падение, и в середине осени мы увидим обновление минимумов по индексу РТС, а новое дно «нащупаем» в конце 2009 - начале 2010 года. Коррекция будет сопровождаться новым витком ослабления рубля, причем дальнейшая девальвация будет зависеть не от цен на нефть, а от размера дефицита бюджета, который станет понятным в конце ноября - начале декабря 2009 года. Учитывая то, что социальные расходы не только не сокращаются, а, напротив, увеличиваются, дефицит видится значительным. В случае нового «раунда» расширения бивалютного коридора, мы можем увидеть верхние границы корзины в районе 50 рублей при стоимости нефти $41. Если же нефть уйдет ниже, скажем, до $25, то верхняя граница корзины может достичь и 60 рублей. С учетом того, что во всем мире происходит замедление мирового хозяйства, а причина нынешнего витка роста цен на «черное золото» – всего лишь позитивный настрой спекулянтов, в конце года мы вполне можем увидеть нефть в районе $20 - 25 за баррель.

На мой взгляд, оптимальными видятся следующие стратегии:

На сентябрьских опционах – покупка стрэддла с волатильностью 50 - 55% на индекс РТС в расчете на ее рост на ожиданиях коррекции рынка.

На декабрьских опционах – покупка валютных (доллар/рубль) опционов колл (IV=18%) и индексных (индекс РТС) опционов пут (IV=55%) «у денег».

Давид КУДИНОВ, трейдер срочного рынка брокерской компании ООО «АЛОР +».

Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР») .