ЦБ представил сценарии развития экономики РФ до 2028 года

Центробанк РФ представил четыре сценария развития экономики страны. Об этом сообщили "Известия" со ссылкой на проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы.

Первый сценария – базовый. Он предполагает рост мировой экономики в 2025-2028 годах в среднем медленнее, чем в 2000-2019 годах. Это связывают с объёмами бизнеса и торговыми противоречиями между странами. Важным фактором называют политику США.

Мировые цены на нефть на прогнозном горизонте снизятся. Тенденцию к смягчению денежно-кредитной политики сохранят центральные банки развитых стран. Сохранение санкционных ограничений для экономики России продолжит сдерживать рост экспорта и импорта.

Темп роста ВВП в 2025-2026 годах должен будет замедлится. При этом доля инвестиций в ВВП останется высокой. В 2027 году экономика перейдет к траектории сбалансированного роста. В результате доходы россиян будут расти, что отчасти поддержит потребительский спрос, но в большей степени будут накапливаться и сбережения, говорится в базовом сценарии Банка России.

В рамках базового сценария предполагается, что в 2025 году инфляция в России составит 6-7%, а начиная со следующего года достигнет целевого показателя в 4%. Ключевая ставка в текущем году составит 18,8-19,6%, в 2026 году – 12-13%, в 2027 и 2028 годах – 7,5-8,5%.

Второй сценарий называется дезинфляционным. Он предполагает, что для интенсификации производства в условиях растущего дефицита кадров компании будут инвестировать в большем объеме, чем в базовом сценарии. Эффективное освоение инвестиций и ускоренный рост совокупной факторной производительности приведут к существенному росту предложения товаров и услуг, которое полностью покроет внутренний спрос в ближайшие два года.

Инфляция по данному сценарию в 2025 году составит 6-7%, в 2026 году – снизится до 3-4%, а в 2027 году – закрепится на цели в 4%. Ключевая ставка в текущем году составит 18,8-19,6%, но в следующем году опустится до 10,5-11,5%, а в следующие два года – 7,5-8,5%.

Третий сценарий – проинфляционный. В рамках него предполагается, что внутренний спрос окажется выше, а предложение ниже, чем в базовом сценарии. Возврат инфляции к цели потребует больше времени и ужесточение денежно-кредитной политики. Расширение правительственных мер протекционистского характера приведёт к удорожанию импортных товаров и повышению спроса на российскую продукцию. В результате цены на неё вырастут.

Инфляционные ожидания граждан и бизнеса будут снижаться медленнее, чем в базовом сценарии, и более чувствительно реагировать на прочие проинфляционные факторы.

На динамику предложения негативно повлияет усиление санкционного давления. Оно будет сдерживать инвестиции и снижать производительность из-за потери доступа к некоторым технологиям. Цены на российскую нефть снизятся и будут ниже, чем по базовому сценарию.

По проинфляционному сценарию инфляция в 2025 году составит 6-7%, в 2026 году – 4-5%, в 2027 и 2028 годах – сохранится в районе 4%. Ключевая ставка составит 18,8-19,6% в текущем году, 14-16% в следующем, в 2027 году её снизят до 10,5-11,5%, а в 2028 году – до 8,5-9,5%. В ЦБ полагают, что вероятность данного сценария выше, чем дезинфляционного.

Четвёртый сценарий – рисковый – предполагает значительное ухудшение внешних условий в следующем году. Это негативно скажется на экономике государства и ускорит инфляцию. В результате потребуется проведение более жесткой денежно-кредитной политики.

Потенциал и темпы роста экономики страны снизятся на фоне мирового финансового кризиса и усиления санкционного давления. В связи с эти ВВП будет снижаться на протяжении двух лет.

Потребуется трансформация бюджетного правила с постепенным переходом к новым уровням базовой цены нефти. Её стоимость составит 45 долларов за баррель в 2026 году и 40 долларов за баррель с 2027 года.

На состоянии экономики России также скажется резкая эскалация тарифных ограничений. Она приведет к жесткой посадке крупнейших экономик, негативным явлениям на рынке капитала, падению мирового спроса на фоне рецессии в экономиках США и еврозоны, а также замедлению экономического роста в Китае.

По данному сценарию инфляция в 2025 году составит 6-7%, в 2026 году – 10-12%, в 2027 году – 8-10%, в 2028 году – 4-4,5%. Ключевая ставка в следующем году составит 16-18%, в 2027 году – 18-20%, а в 2028 году – опустится до 10-11%.

В Банке России считают вероятность реализации рискового сценария низкой.

Фото: Екатерина Громова / из архива